Resumo em Português:

RESUMO Discussões técnicas sobre alternativas de estabilização para o Brasil focaram recentemente na utilização da taxa de câmbio como âncora nominal e medidas que envolvem um grau de dolarização da economia. Este último implicaria sanção oficial pela crescente substituição de moeda estrangeira por moeda nacional, um tipo de decisão que a experiência de vários países latino-americanos mostrou ser extremamente difícil de reverter. Além disso, as estabilizações baseadas na taxa de câmbio muitas vezes desencadearam crises na balança de pagamentos. Este artigo analisa o recente programa de estabilização da Argentina e algumas das lições que ele pode trazer para o Brasil. Argumenta que a abordagem argentina, bem como algumas de suas variações, não pode ser aplicada com sucesso no Brasil.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT Technical discussions of stabilization alternatives for Brazil have recently focused on the utilization of the exchange-rate as a nominal anchor and measures that involve a degree of dollarization of the economy. The latter would imply official sanction for the increasing substitution of foreign for national currency, a kind of decision that the experience of several Latin American countries has shown to be extremely difficult to reverse. Moreover, exchange-rate based stabilizations have often unleashed balance of payments crises. This paper reviews Argentina’s recent stabilization program and some of the lessons it may hold for Brazil. It argues that the Argentinian approach, as well as some of its variations, cannot be applied successfully in Brazil.

Resumo em Português:

RESUMO A Constituição brasileira promulgada em 1988 exige uma lei complementar para regular o sistema financeiro no Brasil. Este artigo analisa o projeto oficial existente com foco na estabilização macroeconômica e na independência do Banco Central.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT The Brazilian Constitution enacted in 1988 demands a complementary law to regulate the financial system in Brazil. This paper analyses the existing official project focusing on macroeconomic stabilization and independence of the Central Bank.

Resumo em Português:

RESUMO Neste artigo, o autor discute questões financeiras consideradas questões-chave e que devem ser cuidadosamente analisadas em projetos de privatização de rodovias na realidade brasileira. Retornos esperados, tarifas comparadas, custos, demanda e estrutura de capital são o núcleo deste trabalho. O autor realiza um exercício de simulação com base em um dos casos mais lembrados como candidatos à privatização no Estado de São Paulo: o sistema que compreende as rodovias Anchieta e Imigrantes, que fazem uma conexão entre a cidade de São Paulo e a cidade. de Santos, no litoral. A conclusão do autor indica que é um empreendimento viável, desde que algumas restrições / inovações sejam incluídas em seu projeto.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT In this article the author discusses financial questions deemed as key issues, and that should be carefully analyzed in highway privatization projects within the Brazilian reality. Expected returns, compared tariffs, costs, demand and capital structure are the core on this work. The author performs a simulation exercise based on one of the cases most frequently remembered as a candidate to privatization in the State of São Paulo: the system comprising the Anchieta and the Imigrantes Highways, which make a connection between the City of São Paulo and the City of Santos, on the coast. The author’s conclusion indicate that it is a feasible undertaking, provided that some restrictions/innovations are included in its design.

Resumo em Português:

RESUMO Este artigo analisa as afirmações críticas de autores franceses como Carlo Benetti e Jean Cartelier sobre a teoria marxista do valor e do dinheiro. Consiste em uma pesquisa crítica dos pontos de vista apresentados para negar o caráter de mercadoria da força de trabalho e da moeda, bem como a proposta positiva apresentada por eles.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT This article analyzes the critical statements of French authors like Carlo Benetti and Jean Cartelier on Marxist theory of value and money. It consists of a critical research of the standpoints presented to deny the commodity character of the labor force and of the money, as well as the positive proposal presented by them.

Resumo em Português:

RESUMO A dívida por swaps da natureza geralmente envolve custos fiscais significativos. Quanto aos benefícios para o país em desenvolvimento e seu governo, eles são potencialmente ambíguos. Os projetos financiados pelos swaps normalmente envolvem a proteção da flora e fauna exóticas, nas quais uma parte considerável dos retornos sociais é externalizada para o resto do mundo. Isso, associado às altas taxas sociais de desconto nos países em desenvolvimento atingidos pela crise, pode significar que os benefícios acumulados para a comunidade internacional acabam realmente excedendo os percebidos pela população em geral no país devedor. Daí a necessidade de reorientar a agenda internacional de swaps para que os projetos ambientais por eles financiados tenham um impacto mais direto na população local, por exemplo, controle da poluição do ar urbano e esgoto e contaminação industrial de rios e mares. Enquanto isso, em vista das grandes externalidades internacionais envolvidas, a proteção da flora e fauna exóticas poderia ser financiada por meio de doações diretas que não envolvem custos fiscais para o país devedor.

Resumo em Espanhol:

ABSTRACT Debt for nature swaps generally involve significant fiscal costs. As for the benefits for the developing country and its government, they are potentially ambiguous. The projects financed by the swaps typically involve the protection of exotic flora and fauna in which a considerable part of the social returns is externalized to the rest of the world. This, coupled with high social rates of discount in crisis-ridden developing countries, could mean that the benefits accrued to the international community actually end up exceeding those perceived by the population at large in debtor country. Hence the need to reorient the international agenda for swaps so that the environmental projects financed by them have a more direct impact on local population, e.g., control of urban air pollution and sewerage and industrial contamination of rivers and seas. Meanwhile, in view of the great international externalities involved, the protection of exotic flora and fauna could be financed through straight donations that do not involve fiscal costs for the debtor country.

Resumo em Português:

RESUMO O artigo discute os impactos que a unificação dos mercados da Comunidade Europeia de 1993 pode ter sobre as exportações brasileiras de manufaturados. Embora o foco esteja no impacto da Europa-92, a análise também abrange os efeitos do processo mais amplo de expansão do espaço econômico europeu, com a formação da Zona Econômica Europeia (ZEE), entre a CE e a AELC (Associação Europeia de Livre Comercio), bem como inevitável integração da CE com a Europa Oriental. A principal constatação é que a redução de NBTs decorrentes da Europa-92 e a formação da ZEE terá um efeito líquido positivo nas exportações de manufaturados brasileiros. No entanto, também se argumenta que o Brasil está ameaçado tanto pelos efeitos indiretos derivados de alguns aspectos da harmonização de políticas quanto pela possibilidade de ser discriminado pelos parceiros da CE mais favorecidos dos países ACP e pela periferia da Europa.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT The article discusses the impacts the unification of EC markets from 1993 may have upon Brazilian manufactured exports. Although the focus falls on the impact of Europe-92, the analysis also encompasses the effects of the broader process of expansion of the European economic space, with the formation of the European Economic Zone (EEZ), between the EC and EFTA, as well as EC’s inevitable integration with Eastern Europe. The main finding is that the reduction of NBTs stemming both from Europe-92 and the formation of the EEZ will have a net positive effect on Brazilian manufactured exports. However, it is also argued that Brazil is threatened both by indirect effects derived from some aspects of policy harmonization, as well as by the possibility of being discriminated against by more favoured EC partners of the ACP and the periphery of Europe.

Resumo em Português:

RESUMO O artigo discute o dilema contemporâneo de política industrial, que consiste em definir estratégias nacionais de crescimento coerentes com a dinâmica de uma economia globalizada. O argumento se compõe de três partes. A primeira sugere que o conceito de firma proposto por Coase em 1937 é um instrumento fundamental para analisar as mudanças ocorridas nos anos 80 nos padrões internacionais de concorrência. A segunda descreve a dimensão doméstica do dilema de política industrial, mostrando as restrições de caráter macroeconômico e o papel das instituições reguladoras do poder econômico. A terceira considera a dimensão internacional, destacando a importância do GATT como um fórum de negociação dos conflitos entre políticas domésticas e interesses internacionais.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT The article discusses the contemporary dilemma of industrial policy, which consists of defining national growth strategies consistent with the dynamics of a globalized economy. The argument consists of three parts. The first suggests that the concept of firm proposed by Coase in 1937 is a fundamental instrument for analyzing the changes that occurred in the 1980s in international competition standards. The second describes the domestic dimension of the industrial policy dilemma, showing the macroeconomic restrictions and the role of the institutions that regulate economic power. The third considers the international dimension, highlighting the importance of GATT as a forum for negotiating conflicts between domestic policies and international interests.

Resumo em Português:

RESUMO Este artigo contém um exame crítico do conceito de dinheiro endógeno proposto por Kaldor e Moore e defendido por Nogueira da Costa, sustentando a abordagem “horizontalista” para a determinação da oferta de dinheiro. Uma abordagem alternativa é descrita, baseada nas visões de Keynes sobre dinheiro, enfatizando a natureza do dinheiro como um ativo em uma economia monetária de produção e reconhecendo alguma iniciativa em questões monetárias por parte do banco central.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT This paper contains a critical examination of the concept of endogenous money proposed by Kaldor and Moore, and defended by Nogueira da Costa, sustaining the “horizontalist” approach to the determination of money supply. An alternative approach is outlined, built upon Keynes’ views on money, emphasizing the nature of money as an asset in a monetary production economy and acknowledging some initiative on monetary matters on the part of the central bank.

Resumo em Português:

RESUMO Para entender os aspectos macroeconômicos da inflação, é necessário investigar o que acontece no nível microeconômico. A inflação afeta substancialmente a interação microeconômica entre empresas e consumidores. As empresas escolhem regras de preços que afetam a pesquisa dos consumidores. A pesquisa é realizada nas empresas e no tempo. A teoria não fornece uma resposta clara ao efeito da inflação no bem-estar. Por um lado, devido aos custos de ajuste, uma inflação mais alta está associada a uma maior dispersão de preços, tornando a busca mais atraente. Por outro lado, deteriora o conteúdo de informações dos preços, reduzindo a capacidade dos consumidores de aproveitar a pesquisa. Este artigo examina as contribuições muito recentes para esse campo. Argumenta que, embora possamos obter informações importantes desses artigos, nenhum deles fornece uma resposta satisfatória à pergunta que intriga os macroeconomistas há mais de duas décadas: como explicar os custos sociais da inflação?

Resumo em Inglês:

ABSTRACT To understand the macroeconomic aspects of inflation, it is necessary to investigate what happens ai the microeconomic level. Inflation affects microeconomic interaction between firms and consumers in a substantial way. Firms choose pricing rules that affect consumer’s search. The search is realized across firms and through time. The theory does not provide a clear answer to the effect of inflation on welfare. On one hand, because of adjustment costs, a higher inflation is associated with a higher dispersion of prices, making search more attractive. On the other hand, it deteriorates the information content of prices, reducing the ability of consumers of taking advantage of search. This article surveys the very recent contributions to this field. It argues that although we can get important insights from those articles, none of them provide a satisfactory answer to the question that has puzzled macroeconomists for more than two decades: how to explain the social costs of inflation?

Resumo em Português:

RESUMO Neste artigo, tentamos mostrar que o processo gradual de indexação resultante de processos inflacionários pode ser responsável pela redução na dispersão dos preços relativos. Desenvolvemos um modelo relacionando a duração dos períodos de ajuste, a indexação e a dispersão dos preços relativos. A seguir, examinamos as evidências sobre o comportamento dos salários relativos no Brasil. Concluímos com uma discussão sobre a eficiência do congelamento de preços como estratégia de estabilização.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT In this paper we attempt to show that the gradual process of indexation which results from inflationary processes may be responsible for the reduction in the dispersion of relative prices. We develop a model relating the length of adjustment periods, indexation and the dispersion of relative prices. Next, we look at the evidences on the behavior of relative wages in Brazil. We conclude with a discussion of the efficiency of price freezes as a stabilization strategy.

Resumo em Português:

RESUMO Crise fiscal e caráter cíclico da intervenção estatal são os dois pilares do diagnóstico de Bresser-Pereira sobre a atual crise. A imobilização do estado e a recuperação de seu poder de intervenção estão no centro da discussão. A solução depende, por um lado, da superação da crise fiscal simultaneamente com um programa de estabilização de preços. Por outro lado, redefinir as metas e papéis, que antecipam a contração do estado, mas não a eliminação. Por fim, o populismo econômico e o nacionalismo não são a raiz, mas são barreiras para superar a crise.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT Fiscal crisis and cyclical character of state intervention are the two pillars of Bresser-Pereira’s diagnosis about the current crisis. The state’s immobilization and the recovery of its power of intervention are in the center of the discussion. The solution depends on, on one hand, the overcome of fiscal crisis simultaneously with a price stabilization program. On the other hand, to redefine the goals and roles, which bring forward the state’s contraction, but not its elimination. Finally, the economic populism and nationalism aren’t the root, but are barriers to overcome the crisis.

Resumo em Português:

RESUMO Este artigo analisa os principais temas abordados no livro A inflação brasileira, às vésperas do trigésimo aniversário de sua publicação. Começamos apresentando as críticas de Rangel às escolas monetarista e estruturalista, seguidas pela própria interpretação do autor sobre as causas da inflação brasileira. São apresentadas sugestões de políticas para enfrentar esse problema e, como conclusão, o artigo mostra que o livro alcançou o status de uma obra clássica sobre o assunto.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT This paper analyses the main themes approached in the book The Brazilian Inflation on the eve of the 30th anniversary of its publication. We start by presenting Rangel’s critiques to the Monetarist and Structuralist Schools followed by the author’s own interpretation of the causes of the Brazilian inflation. Suggestions of policy to face this problem are presented and, as a conclusion, the paper shows that the book reached the status of a classical work on the subject.