Resumo em Português:

Resumo Esta nota examina o desempenho de longo prazo dos IPOs brasileiros com base em uma amostra de 143 empresas que abriram o capital entre 2004 e 2013. Não há evidências de que os IPOs tenham desempenho inferior ao do mercado nos 60 meses após a abertura de capital. Um investidor teria que investir 12,6 a mais em um fundo que replica o índice do que nos IPOs para alcançar o mesmo nível de riqueza cinco anos depois. IPOs com os maiores retornos iniciais têm um pior desempenho no longo prazo e há evidências mistas de que IPOs maiores têm desempenho inferior aos menores nos cinco anos subsequentes à oferta.

Resumo em Inglês:

Abstract This note examines the long-run performance of Brazilian IPOs based on a sample of 143 firms that went public between 2004 and 2013. There is no evidence that IPOs underperform the market in the 60 months after going public. An investor would have to put 12.6% more money in an investment that mimics the index than in the IPOs to achieve the same terminal wealth level five years later. IPOs with the highest initial returns have the worst aftermarket performance and there is mixed evidence that larger IPOs underperform the smaller IPOs in the five years subsequent to the offerings.

Resumo em Português:

Resumo Este artigo analisa um modelo de sinalização da política monetária quando as metas de inflação não são definidas pela autoridade monetária. A principal conclusão da solução do modelo é que uma maior dispersão ex ante nas preferências dos banqueiros centrais, referida como heterogeneidade na orientação política, aumenta o custo de sinalização do compromisso com as metas de inflação. O modelo permite a comparação de dois arranjos institucionais distintos em relação à posse no cargo do banqueiro central e do chefe de governo. Concluímos que mandatos escalonados produzem equilíbrios superiores quando ciclos de negócios políticos oportunistas podem surgir nas eleições presidenciais. Isso é consequência da redução da assimetria de informação sobre política monetária e dá suporte teórico à prática observada de mandatos escalonados entre bancos centrais independentes.

Resumo em Inglês:

Abstract This paper analyzes a signaling model of monetary policy when inflation targets are not set by the monetary authority. The most important implication of the model’s solution is that a higher ex-ante dispersion in central bankers’ preferences, referred to as heterogeneity in policy orientation, increases the signaling cost of commitment to inflation targets. The model allows for a comparison of two distinct institutional arrangements regarding the tenure in office of the central banker and the head of government. We find that staggered terms yield superior equilibria when opportunistic political business cycles can arise from presidential elections. This is a consequence of a reduction of information asymmetry about monetary policy, and gives theoretic support to the observed practice of staggered terms among independent central banks.

Resumo em Português:

Resumo Neste artigo, avaliam-se, no agronegócio, o uso e o consumo de água bem como o nível de eficiência e intensidade da água com relação à renda e ao emprego. Para isso, desagregam-se e compatibilizam-se as Contas Ambientais da Água com a Matriz insumo-produto do país de 2015. Verificou-se que as atividades do agronegócio respondem por 18,85% do uso da água e por 90% do consumo da água do país. Os melhores índices de eficiência e de intensidade na geração de renda e de emprego destacaram, no uso da água, a agroindústria e, no consumo da água, os agrosserviços. As taxas de consumo e as taxas de retorno da água ao meio ambiente evidenciam que, de cada hm3/ano de água usada, na agropecuária, 70,45% é incorporada em sua produção e 29,55% retorna ao meio ambiente; e, na agroindústria, a taxa de consumo é de 54,58% e de retorno, 45,42%. Portanto, se considerar-se que o agronegócio é um grande exportador de alimentos para o mercado internacional, pode-se afirmar também que, por meio de suas exportações, fornece volumes significativos de recursos hídricos para a economia mundial.

Resumo em Inglês:

Abstract In this paper, in agribusiness, the use and consumption of water, as well as the level of efficiency and intensity of water in relation to income and employment are analyzed. To do this, the Environmental Water Accounts with the country’s input-output matrix of 2015 are disaggregated and reconciled. Agribusiness activities account for 18,85% of water use and 90% of the country’s water consumption. The best indices of efficiency and intensity of income and employment generation highlighted, in relation to the use of water, the agribusiness and, in water consumption, agri-services. The rates of consumption and the rates of return of water to the environment show that, for each hm3/year of water used, in agriculture and cattle raising, 70,45% is incorporated in its production and 29,55% returns to the environment; and, in the agroindustry, the consumption rate is 54,58% and return 45,42%. Therefore, if we consider that agribusiness is a major exporter of food for the international market, we can also affirm that, through its exports, it supplies significant volumes of water resources to the world economy.

Resumo em Português:

Resumo A literatura sobre o desenvolvimento econômico ressalta que o investimento em capital físico, capital humano e a melhora da produtividade são essenciais nesse processo. Ressalta-se, também, a importância de instituições na acumulação de fatores de produção e na produtividade. A partir desse cenário, o presente estudo realiza uma análise da qualidade institucional no desenvolvimento das regiões brasileiras, utilizando instrumentos do primeiro censo (1872) para controlar para os problemas de causalidade reversa, erros de mensuração e omissão de variável relevante. Os resultados empíricos sugerem que as instituições são cruciais no desenvolvimento regional e que o principal canal é via produtividade.

Resumo em Inglês:

Abstract The economic growth and development literature underlines that physical and human capital investments, and productivity are essential in this process. It has also been emphasized the importance of good institutions to foster factors of production accumulation and productivity. Considering this, the present study assesses the importance of institutional quality on the Brazilian regional development via instruments from de first Brazilian Census (1872) to control for reverse causality, measurement error, and omission of relevant variable. The empirical results support the importance of institutions on regional development, and that the main channel is through productivity.

Resumo em Português:

Resumo A presente nota analisa os fatores que contribuem com o diferencial de desempenho escolar entre alunos que frequentam escolas da zona rural e urbana no Brasil. Os resultados mostram que, em ambas as disciplinas (Matemática e Português), os alunos de escola urbanas apresentam melhor desempenho que os estudantes da zona rural. Os exercícios de estimação mostram que o efeito característica das escolas explica mais o diferencial urbanorural que o efeito retorno (ou efeito estrutural). Também observou-se que as características da escola frequentada pelos alunos são as principais características impulsionadoras da diferença de notas, principalmente nos quantis superiores e, especialmente, em Matemática.

Resumo em Inglês:

Abstract This note analyzes which factors contribute to the performance differential of students attending schools in rural and urban areas in Brazil. Our results show that, in both subjects (Math and Portuguese), students from schools located in urban areas perform better than students from rural area schools. The decomposition exercise shows that the characteristic-effect explain more the urban-rural differential than the return-effect (or structural-effect). Also, the characteristics of the school attended by the students are the major drivers of the difference in grades mainly in the upper quantiles and especially in Math.

Resumo em Português:

Resumo A proposta foi avaliar os efeitos produzidos pela Lei nº 13.043/2014 no mercado de empréstimo de ações que impossibilitou, legalmente, a estratégia de “barriga de aluguel” por agentes desonerados. A hipótese é que a estratégia de arbitragem tributária adotada pelos fundos restringia a venda a descoberto. Utilizaram-se dados do mercado de empréstimo e à vista, de 2014 e 2015, para estimar o efeito da lei pelo Método de Diferenças em Diferenças via regressão de Mínimos Quadrados Ordinários Robusto. Os efeitos-lei médios foram significativos e condizente com a teoria registrando redução das taxas e aumento de volumes de empréstimos de ações.

Resumo em Inglês:

Abstract The Law no. 13.043/2014 made impossible the “barriga de aluguel”strategy on the stock Market. The hypothesis is that the funds’s tax arbitrage strategy due the condition relief’s tax was a short selling’s restriction. We used the market data from the companies listed in B3 of 2014 and 2015 to estimate the law’s mean-effect by Differences in Differences with robust least squares regression. The regressions’s results suggest that the average law-effects were significant and consistent with the theory due the reduction in lendingrates reflected in the increase in trading volumes on the stock lending market.