Resumo em Português:

Este artigo investiga se fatores de economia política ajudam a explicar a política cambial no Brasil entre 1964 e 1997. Uma estrutura analítica aponta o tradeoff entre o efeito positivo de uma desvalorização cambial sobre o balanço de pagamentos e o seu efeito negativo sobre a inflação como o principal fator na escolha da política cambial. A política cambial resultante desse tradeoff depende do ambiente político. Nossas hipóteses são testadas modelando o nível de desequilíbrio da taxa de câmbio como um modelo de Markov switching com probabilidades de transição variáveis no tempo, sendo testada a influência de variáveis de política econômica sobre a probabilidade de mudança de regime. Os resultados sustentam parcialmente as previsões de estrutura analítica. De acordo com os nossos resultados estatísticos, há um ciclo em torno das eleições: a probabilidade de a taxa de câmbio estar valorizada é maior nos meses que precedem as eleições, enquanto a probabilidade de ela estar desvalorizada é maior nos meses que sucedem as eleições.

Resumo em Inglês:

This paper investigates whether political economy factors contribute to explain the exchange rate policy in Brazil from 1964 to 1997. An analytical framework presents the tradeoff between the positive effect of a depreciated exchange rate on the balance of payments and its negative effect on inflation as driving force affecting exchange rate policy. The exchange rate policy resulting from this tradeoff depends on the political environment. We test our hypotheses by modeling the exchange rate disequilibrium level as a Markov switching model with time varying transition probabilities, and the influence of political economy variables on the transition probabilities is tested. The results support partially the predictions of our analytical framework. According to our statistical results there is an election cycle: the probability of having an overvalued exchange rate is higher in the months preceding elections, while the probability of having an undervalued exchange rate is higher in the months succeeding elections.

Resumo em Português:

Este artigo visa a avaliar a eficiência dos municípios das regiões Nordeste e Sudeste do Brasil no que se refere à utilização dos recursos públicos. A questão é saber se os gestores municipais alocam esses recursos de forma a garantir o máximo de serviços públicos ou, alternativamente, se para uma determinada oferta de bens públicos a despesa exigida é mínima. Por meio de técnicas não-paramétricas de mensuração de eficiência produtiva, busca-se analisar a relação entre o tamanho do município e os níveis de eficiência alcançados, além de investigar o tipo de economia de escala que caracteriza as municipalidades. Os resultados mostram que, nas duas regiões, para a imensa maioria dos municípios com população inferior a 15 mil habitantes, os baixos níveis de eficiência se explicam pela presença de economias crescentes de escala. Os resultados, embora exploratórios, sugerem que a atual política de descentralização no Brasil não promove o uso eficiente dos recursos públicos: a proliferação de pequenas municipalidades conduz ao aumento dos custos médios dos serviços municipais. Portanto, em virtude do seu pequeno tamanho, esses municípios não podem se beneficiar das economias de escala inerentes à produção de determinados serviços públicos. O desperdício de recursos reflete-se nos elevados níveis de excesso de dispêndio que caracterizam as cidades menores.

Resumo em Inglês:

This paper evaluates the efficiency of the municipal districts of the Northeast and Southeast of Brazil in what concerns to the use of public resources. The question is to learn if the municipal administrators allocate those resources to guarantee the maximum of public services or, alternatively, if for a certain offer of public goods the expense is minimum. Using non-parametric techniques to measure productive efficiency, the paper analyzes the relationship between the size of the municipal district and its efficiency levels, besides investigating the existence of scale economies. Results show that, for the immense majority of the municipal districts with population of less than 15 thousand, the low efficiency levels are explained by the presence of increasing scale economies. The results, although exploratory, suggest that the current decentralization policy in Brazil doesn't promote the efficient use of the public resources: the proliferation of small municipalities drives to the increase of the medium costs of the municipal services.

Resumo em Português:

Este artigo investiga o comportamento do conceito de prêmio de risco-país para Argentina, Brasil e México, de junho de 1997 até setembro de 1998. Mostra-se que tal prêmio é determinado pelos seguintes fatores: a estrutura do mercado de títulos de dívida em dólares norte-americanos; as restrições à aquisição de títulos de dívida impostas por agentes reguladores de países desenvolvidos; o risco de crédito mensurado pelo conceito de probabilidade de inadimplência risco-nêutra implícita; o modo como os agentes reagem à informação assimétrica ou imperfeita. A evidência empírica revela que: quanto pior a classificação de risco de crédito, maior é o impacto esperado sobre as condições de captação externa, implicando que expectativas desfavoráveis afetam de forma mais acentuada países com baixa classificação de crédito; o valor do spread representativo do risco-país mostrou-se superelástico à variação da taxa de juros de longo prazo do Tesouro norte-americano no período da amostra.

Resumo em Inglês:

This paper investigates the behavior of the country risk premium for Argentina, Brazil and Mexico, from June 1997 to September 1998. It shows that the level of country risk premium is determined by different factors: the US dollar bond market structure; restrictions on the acquisition of emerging market bonds imposed by developed nations regulators; the credit risk measured by the notion of implied risk-neutral probability default; the different ways agents react to country risk due to asymmetric and imperfect information. The empirical investigation shows: the worse the country credit rating, the greater is the impact on international borrowing cost, which implies that negative expectations have greater impact on lower rated Latin American nations' bonds; country risk yield spreads overreacted to changes in the US dollar interest rates in the sample period.

Resumo em Português:

Este artigo analisa os efeitos do processo de liberalização comercial e de constituição do Mercosul sobre a economia brasileira, com ênfase nos setores produtivos da agricultura e da agroindústria, sob a hipótese de que aqueles fenômenos seriam mais uma etapa no processo de transferências rurais-urbanas no Brasil. Para tanto, a análise é conduzida através do uso de um modelo de equilíbrio geral aplicado. Os resultados sugerem que a integração comercial não irá gerar um processo amplo de transferências rurais-urbanas no Brasil, embora a agricultura brasileira apareça, no agregado, como o setor perdedor na integração, em benefício da agricultura argentina. Há, entretanto, transferências dentro dos setores da agropecuária brasileira, onde, ao lado das perdas no valor adicionado do setor produtor de grãos, haveria ganhos para a pecuária e para o setor ''outras culturas". A agroindústria, em contraste, parece ganhar tanto no Brasil quanto na Argentina. Em termos agregados, entretanto, os resultados do modelo sugerem que haveria ganhos globais para a sociedade brasileira, derivados da liberalização comercial.

Resumo em Inglês:

This paper deals with the effects of trade liberalization and Mercosur integration process upon the Brazilian economy, with emphasis on the agricultural and agroindustrial production sectors, under the hypothesis that those phenomena could be another step in the rural-urban transfer process in Brazil. The analysis is conducted through an applied general equilibrium model. Results suggest that trade liberalization would hardly generate a widespread process of rural-urban transfers, although Brazilian agriculture shows up as a loser in the process. Notwithstanding that fact, there are transfers inside the agricultural sectors, where, besides the losses in the value added of the grain production sectors, there would be gains for the livestock and for the ''other crops" sectors. The agroindustry, in contrast, seems to gain both in Brazil and Argentina. Model results suggest yet that the Brazilian society would be benefitted as a whole by the integration, despite the losses in the agricultural sector.

Resumo em Português:

Este artigo tem dois objetivos. Primeiro, o de fornecer suporte técnico empírico à tradicional assertiva de que o Brasil ainda constituía um ''arquipélago'' de ilhas econômicas, até pelo menos o final da década de 40. Segundo, o de descrever as relações comerciais entre os estados e as regiões brasileiras nas décadas que imediatamente precederam e sucederam a fase de aceleração do processo de integração de mercados no país. O artigo mostra, utilizando quatro matrizes de comércio interestadual, que foi apenas após a efetivação de um programa nacional de construção de rodovias, nos anos 50 e 60, que o Brasil rompeu, de fato, com o estado de relativo isolamento de suas economias regionais. A impressionante expansão dos fluxos do comércio interestadual, a partir dos anos 50, evidencia a notável intensificação das articulações inter-regionais, propiciando a formação de um mercado nacional virtualmente unificado.

Resumo em Inglês:

This paper has two main objectives. First, to provide empirical support to the traditional assertive that Brazil still constituted an ''archipelago'' of economic islands until at least the end of the 40's. Second, to describe the commercial relationships among the Brazilian states and regions in the decades which immediately preceded and succeeded the face of acceleration in the process of market integration in the country. The paper shows, by making use of four interstate trade matrices, that only after the completion of a national program of roadways construction, in the 50's and 60's, Brazil effectively broke up the state of relative isolation of its regional economies. The impressive expansion of the internal trade flows, starting in the 50's, attests to the striking intensification of the integration process and the formation of a virtually unified national market.