Este artigo investiga o comportamento do conceito de prêmio de risco-país para Argentina, Brasil e México, de junho de 1997 até setembro de 1998. Mostra-se que tal prêmio é determinado pelos seguintes fatores: a estrutura do mercado de títulos de dívida em dólares norte-americanos; as restrições à aquisição de títulos de dívida impostas por agentes reguladores de países desenvolvidos; o risco de crédito mensurado pelo conceito de probabilidade de inadimplência risco-nêutra implícita; o modo como os agentes reagem à informação assimétrica ou imperfeita. A evidência empírica revela que: quanto pior a classificação de risco de crédito, maior é o impacto esperado sobre as condições de captação externa, implicando que expectativas desfavoráveis afetam de forma mais acentuada países com baixa classificação de crédito; o valor do spread representativo do risco-país mostrou-se superelástico à variação da taxa de juros de longo prazo do Tesouro norte-americano no período da amostra.
