O objetivo desse estudo é estimar o nível da taxa natural de juros para o Brasil. Inicialmente filtros estatísticos são usados nas séries de taxas de juros reais ex-post e ex-ante. Depois disso, estima-se uma regra de Taylor dinâmica. Os resultados desses dois experimentos são comparados com a taxa natural de juros que é estimada a partir de um modelo macroeconômico simplificado em formato de espaço de estados, tal como em Laubach and Williams (2003). Os resultados mostram que as decisões de política monetária geraram uma taxa de juros real que flutuou ao redor da taxa de juros natural estimada. Portanto, no período analisado, as autoridades monetárias brasileiras não podem ser caracterizadas, em média, como conservadoras.
