Matos, Paulo; Santos, Davi Albuquerque V.

doi:10.5935/0034-7140.20200009

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Revista Brasileira de Economia

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Sumário

Articles • Rev. Bras. Econ. 74 (2) • Apr-Jun 2020 • https://doi.org/10.5935/0034-7140.20200009 copiar

A Note on the Effect of Decomposing Credit for Explaining Brazilian Cross-State GDP Growth ^* * Matos gratefully acknowledges financial support from CNPq-Brazil. Santos gratefully acknowledges financial support from CAPES-Brazil. For helpful comments on earlier drafts, we thank Emerson Marinho, Flávio Ataliba, Giovanni Beviláqua and Jaime de Jesus Filho. Also, we thankseminarparticipants at various institutions and conferencesand the anonymous referees for relevant remarks. All errors are ours.

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

Resumo

Este artigo agrega à literatura sobre sistema financeiro e desenvolvimento ao propor um exercício empírico que visa entender os canais através dos quais as variáveis de crédito são capazes de promover o crescimento econômico. Estima-se uma um painel em diferença de uma versão ampliada da modelagem de crescimento a la Barro. Mensura-se assim, o impacto individual do crédito para famílias, para empresas e para o governo no crescimento do PIB dos estados brasileiros entre 2003 e 2017, controlando por: exportações, importações, anos de estudo, capital do governo e despesas correntes. Os resultados sugerem que o crescimento dos estados depende mais da evolução do crédito para famílias do que para empresas. Segundo esta evidência, é útil estudar o comportamento desse importante fator de crescimento econômico, uma vez que este crédito é insolvente. Destaca-se ainda o papel negativo desempenhado pelo crédito concedido aos governos estaduais, caracterizado por uma elasticidade de −0.87.

Main results	[1]	[2]	[3]	[4]	[5]
Main results	Restricted model	Disaggregating governemnt expenditures	Disaggregating trading variables	Disaggregating credit (Becket al., 2012Beck, T., Buyukkarabacak, B., Rioja, F. K., & Valev, N. T. (2012). Who gets the credit? And does it matter? Household vs. firm lending across countries. The B.E. Journal of Macroeconomics, 12(1), 1-44. http://dx.doi.org/10.1515/1935-1690.2262 http://dx.doi.org/10.1515/1935-1690.2262... )	Full model
Control for convergence
Real per capita GDP (lagged in log)	0.3973 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]	0.3895 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]	0.3565 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]	0.3969 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]	0.3109 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]
Control variables
Years of schooling (in log)	-0.0262 [0.6433]	0.1192 ^ p-value < 0.05; [0.0368]	0.0446 [0.7013]	-0.1650 [0.1112]	0.1814 [0.2099]
Government expenditures to GDP	-0.6745 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]		-0.6055 ^ p-value < 0.05; [0.0492]	-0.7634 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0003]
Government capital expenditures to GDP		0.9841 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]			1.0128 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]
Government current expenditures to GDP		-1.6080 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]			-1.7501 ^ ***** p-value < 0.01.* [0.0000]
Exportsand imports to GDP	-0.0269 [0.3357]	-0.0227 [0.5031]		-0.1248 ^ p-value < 0.05; [0.0122]
Exports to GDP			-0.7613 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]		-0.7614 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]
Imports to GDP			0.9824 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]		0.7267 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]
Credit variables
Overall banking sector credit to GDP	0.8507 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]	0.7672 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]	0.8297 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]
Household credit to GDP				1.4071 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]	0.9126 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]
Enterprise credit to GDP				0.3459 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]	0.2466 ^* * p-value < 0.10; [0.0516]
Government credit to GDP					-0.8658 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]
B. Wald joint tests
𝛾_HC = 𝛾_GC = 𝛾_EC					61.4670 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]
𝛾_HC = 𝛾_EC				30.8878 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]	11.2668 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0009]
𝜆_IM = 𝜆_EX			78.3112 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]		36.1545 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]
𝜃_CU = 𝜃_CA		30.501 1 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]			36.8654 ^* ***** p-value < 0.01. [0.0000]
C. Complementary results
Arellano-Bond test - AR(2)	-2.5643 [0.0103]	-2.5160 [0.0119]	-1.4298 [0.1528]	-0.0008 [0.9994]	-1.9234 [0.0544]
Instrument rank	27	27	27	28	27
Sargan-Hansen test	26.1544 [0.2451]	26.1530 [0.2007]	24.6595 [0.2622]	24.5903 [0.3171]	20.9192 [0.2835]

Fundação Getúlio Vargas Praia de Botafogo, 190 11º andar, 22253-900 Rio de Janeiro RJ Brazil, Tel.: +55 21 3799-5831 , Fax: +55 21 2553-8821 - Rio de Janeiro - RJ - Brazil
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[1] paulomatos@caen.ufc.br

Real per capita GDP (in log)	-7.7414 ^* ***** p-value < 0.01.	Government expenditures to GDP	-1.4480^** * p-value < 0.10;
	[0.0000]		[0.0738]
Years of schooling (in log)	5.5267	Government capital expenditures to GDP	-2.0999 ^ p-value < 0.05;
	[1.0000]		[0.0179]
Overall banking sector credit to GDP	-8.8033 ^* ***** p-value < 0.01.	Government current expenditures to GDP	-0.2262
	[0.0000]		[0.4105]
Household credit to GDP	-9.7125 ^* ***** p-value < 0.01.	Exports and imports to GDP	-1.7618 ^ p-value < 0.05;
	[0.0000]		[0.0390]
Enterprise credit to GDP	-6.4273 ^* ***** p-value < 0.01.	Exports to GDP	-11.9939 ^* ***** p-value < 0.01.
	[0.0000]		[0.0000]
Government credit to GDP	-10.8679^* ***** p-value < 0.01.	Imports to GDP	-2.9654 ^* ***** p-value < 0.01.
	[0.0000]		[0.0015]