Previsão do Consumo Agregado: o papel de índices de confiança do consumidor

Felini, Patrícia; Gomes, Fábio Augusto Reis; Soave, Gian Paulo

doi:10.1590/1980-53575221pfg

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Brasil

Estudos Econômicos (São Paulo)

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Sumário

Artigo de Pesquisa • Estud. Econ. 52 (2) • Apr-Jun 2022 • https://doi.org/10.1590/1980-53575221pfg copiar

Previsão do Consumo Agregado: o papel de índices de confiança do consumidor ^♦ ♦ O autor Fábio A. R. Gomes agradece ao CNPq pelo financiamento parcial deste trabalho (303172/2017-7).

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

Resumo

Este artigo investiga se os índices de confiança do consumidor podem melhorar as projeções do consumo agregado no Brasil, levando em conta informações dos fundamentos econômicos contidas em defasagens de indicadores financeiros e das taxas de crescimento do PIB e do volume de crédito às famílias. Nesse contexto, permitimos estruturas de defasagens distintas entre os potenciais preditores do consumo, o que dá origem a um grande espaço de potenciais modelos. Usamos, então, técnicas de ponderação bayesiana de modelos como uma estratégia agnóstica para lidar com a inerente incerteza sobre o modelo. Esta abordagem nos permitiu investigar quais regressores podem ser considerados robustos. Os resultados sugerem que PIB, crédito às famílias, retorno do mercado acionário e indicadores de confiança dos consumidores apresentam um potencial preditivo robusto na análise dentro da amostra. Finalmente, os resultados fora da amostra sugerem um papel não desprezível para os índices de confiança do consumidor na previsão da taxa de crescimento do consumo agregado no Brasil, especialmente em horizontes de previsão curtos.

Palavras-chave:
Consumo agregado; Índices de confiança do consumidor; Previsão; Ponderação bayesiana de modelos

Variável	Notação	Frequência	Fonte	Transformação
Consumo das famílias (índice encadeado)	$C_{t}$	Trimestral	SIDRA/IBGE	-
PIB (índice encadeado)	$Y_{t}$	Trimestral	SIDRA/IBGE	-
Crédito às famílias real	$D_{t}$	Trimestral	BIS	-
Taxa Selic real	$R_{t}^{I}$	Mensal	Ipeadata	Acumulada ao trimestre
Retorno do Ibovespa real	$R_{t}^{B}$	Mensal	Ipeadata	Acumulada ao trimestre
ICC-Fecomercio SP	$S_{t}^{I C C}$	Mensal	Ipeadata	Média no trimestre
ICEA-Fecomercio SP	$S_{t}^{I C E A}$	Mensal	Ipeadata	Média no trimestre
IEC-Fecomercio SP	$S_{t}^{I E C}$	Mensal	Ipeadata	Média no trimestre

Variável	Média	DP^(a)	CV^(b)	Correlação^(c)
$Δ \ln C_{t}$	0,630	1,359	2,156	0,272	*
$Δ \ln Y_{t}$	0,550	1,218	2,215	0,523	*
$R_{t}^{I}$	2,146	1,708	0,796	0,196	*
$R_{t}^{B}$	3,166	12,917	4,080	0,032	*
$Δ \ln D_{t}$	1,487	4,194	2,820	0,121	*
$Δ \ln S_{t}^{I C C}$	0,174	6,052	34,852	0,023	*
$Δ \ln S_{t}^{I C E A}$	0,417	8,425	20,203	0,036	**
$Δ \ln S_{t}^{I E C}$	0,149	6,132	41,248	0,004

	Prior
	$g$ -BRIC			Hyper- $g / T$
Variável	PIP	Média Post.	D.P. Post.	PIP	Média Post.	D.P. Post.
$Δ \ln C_{t - 1}$	0.3110	0.0396	0.0233	0.5238	0.0538	0.0332
$Δ \ln C_{t - 2}$	0.1676	-0.0203	0.0464	0.3547	-0.0304	0.0822
$Δ \ln C_{t - 3}$	0.0552	-0.0033	0.0066	0.3491	-0.0275	0.0571
$Δ \ln C_{t - 4}$	0.1438	0.0166	0.0278	0.3839	0.0352	0.0734
$Δ \ln Y_{t - 1}$	0.8508	0.3166*	0.1344	0.8807	0.2979*	0.1159
$Δ \ln Y_{t - 2}$	0.6201	-0.1612*	0.5235	0.7928	-0.2059*	0.0655
$Δ \ln Y_{t - 3}$	0.1248	0.0125	0.0324	0.3917	0.0429	0.0611
$Δ \ln Y_{t - 4}$	0.1546	0.0184	0.0330	0.3835	0.0343	0.0663
$Δ \ln D_{t - 1}$	0.9101	0.1002*	0.0117	0.9086	0.0899*	0.0099
$Δ \ln D_{t - 2}$	0.1027	-0.0015	0.0192	0.3233	-0.0034	0.0053
$Δ \ln D_{t - 3}$	0.1226	-0.0040	0.0211	0.4196	-0.0128	0.0730
$Δ \ln D_{t - 4}$	0.0620	0.0014	0.0112	0.3694	0.0093	0.0057
$R_{t - 1}^{B}$	0.3081	0.0044*	0.0009	0.5676	0.0077*	0.0016
$R_{t - 2}^{B}$	0.1194	-0.0011	0.0023	0.3745	-0.0034	0.0069
$R_{t - 3}^{B}$	0.1004	-0.0008	0.0018	0.3444	-0.0021	0.0051
$R_{t - 4}^{B}$	0.1694	0.0020	0.0038	0.4916	0.0058	0.0112
$R_{t - 1}^{I}$	0.0662	-0.0064	0.1658	0.3856	-0.0449	0.0116
$R_{t - 2}^{I}$	0.0794	0.0066	0.1607	0.3371	0.0338	0.0205
$R_{t - 3}^{I}$	0.0781	0.0033	0.1182	0.2962	0.0032	0.0061
$R_{t - 4}^{I}$	0.1331	0.0090	0.1765	0.3545	0.0274	0.0165
$Δ \ln S_{t - 1}^{I C C}$	0.1047	0.0019	0.0081	0.4513	0.0114	0.0049
$Δ \ln S_{t - 2}^{I C C}$	0.1014	-0.0019	0.0084	0.3963	-0.0084	0.0138
$Δ \ln S_{t - 3}^{I C C}$	0.0652	-0.0002	0.0037	0.2862	0.0007	0.0016
$Δ \ln S_{t - 4}^{I C C}$	0.5564	0.0254*	0.0014	0.7655	0.0317*	0.0016
Tamanho médio do BMA	6.51			12.12

	Priori
	$g$ -BRIC			Hyper - $g / T$
Variável	PIP	Média Post.	D.P. Post	PIP	Média Post.	D.P. Post
$Δ \ln C_{t - 1}$	0.2844	0.0362	0.0208	0.5141	0.0532	0.0324
$Δ \ln C_{t - 2}$	0.1545	-0.0196	0.0467	0.3562	-0.0312	0.0928
$Δ \ln C_{t - 3}$	0.0534	-0.0035	0.0076	0.4030	-0.0382	0.0851
$Δ \ln C_{t - 4}$	0.1307	0.0163	0.0320	0.4472	0.0467	0.0938
$Δ \ln Y_{t - 1}$	0.8522	0.3140*	0.1288	0.8687	0.2816*	0.1063
$Δ \ln Y_{t - 2}$	0.6067	-0.1581*	0.0489	0.8160	-0.2233*	0.0738
$Δ \ln Y_{t - 3}$	0.1142	0.0119	0.0290	0.4124	0.0487	0.0315
$Δ \ln Y_{t - 4}$	0.1549	0.0196	0.0392	0.3699	0.0323	0.0741
$Δ \ln D_{t - 1}$	0.9190	0.1011*	0.0121	0.8938	0.0850*	0.0091
$Δ \ln D_{t - 2}$	0.0981	-0.0015	0.0018	0.3339	-0.0031	0.0058
$Δ \ln D_{t - 3}$	0.1107	-0.0037	0.0022	0.4560	-0.0149	0.0090
$Δ \ln D_{t - 4}$	0.0589	0.0015	0.0009	0.4674	0.0148	0.0089
$R_{t - 1}^{B}$	0.2640	0.0038*	0.0008	0.5790	0.0079*	0.0016
$R_{t - 2}^{B}$	0.1031	-0.0010	0.0002	0.4343	-0.0045	0.0090
$R_{t - 3}^{B}$	0.0768	-0.0006	0.0001	0.3285	-0.0017	0.0048
$R_{t - 4}^{B}$	0.1546	0.0019	0.0035	0.5106	0.0062	0.0042
$R_{t - 1}^{I}$	0.0593	-0.0056	0.0150	0.4240	-0.0557	0.0449
$R_{t - 2}^{I}$	0.0705	0.0063	0.0157	0.3770	0.0440	0.0917
$R_{t - 3}^{I}$	0.0637	0.0033	0.0098	0.3080	0.0060	0.0068
$R_{t - 4}^{I}$	0.1113	0.0072	0.0138	0.3585	0.0266	0.0642
$Δ \ln S_{t - 1}^{I C E A}$	0.1575	0.0029	0.0109	0.5102	0.0120	0.0453
$Δ \ln S_{t - 2}^{I C E A}$	0.0507	0.0001	0.0018	0.2941	-0.0007	0.0109
$Δ \ln S_{t - 3}^{I C E A}$	0.0838	0.0009	0.0035	0.3577	0.0047	0.0077
$Δ \ln S_{t - 4}^{I C E A}$	0.2081	0.0045*	0.0015	0.3292	0.0025*	0.0012
$Δ \ln S_{t - 1}^{I E C}$	0.0406	0.0005	0.0022	0.3535	0.0057	0.0037
$Δ \ln S_{t - 2}^{I E C}$	0.1733	-0.0045	0.0185	0.5257	-0.0146	0.0626
$Δ \ln S_{t - 3}^{I E C}$	0.0579	-0.0007	0.0036	0.3026	-0.0031	0.0185
$Δ \ln S_{t - 4}^{I E C}$	0.5183	0.0161*	0.0080	0.7013	0.0258*	0.0015
Tamanho médio do BMA	6.51			12.12

	Priori
	$g$ -BRIC				Hyper- $g / T$
Var. \| h	1	2	4	8	1	2	4	8
$Δ \ln C_{t - 1}$	0.14	0.05	0.05	0.02	0.61	0.30	0.28	0.25
$Δ \ln C_{t - 2}$	0.03	0.08	0.04	0.02	0.35	0.35	0.30	0.24
$Δ \ln C_{t - 3}$	0.38	0.04	0.03	0.03	0.66	0.33	0.29	0.28
$Δ \ln C_{t - 4}$	0.03	0.07	0.05	0.02	0.26	0.35	0.36	0.33
$Δ \ln Y_{t - 1}$	0.18	0.06	0.04	0.02	0.66	0.31	0.31	0.23
$Δ \ln Y_{t - 2}$	0.03	0.09	0.03	0.02	0.30	0.39	0.29	0.23
$Δ \ln Y_{t - 3}$	0.19	0.03	0.04	0.04	0.46	0.27	0.31	0.29
$Δ \ln Y_{t - 4}$	0.02	0.02	0.03	0.02	0.27	0.28	0.28	0.26
$Δ \ln D_{t - 1}$	0.10	0.03	0.02	0.06	0.38	0.27	0.28	0.31
$Δ \ln D_{t - 2}$	0.04	0.04	0.04	0.03	0.38	0.29	0.31	0.26
$Δ \ln D_{t - 3}$	0.05	0.04	0.06	0.07	0.36	0.28	0.28	0.41
$Δ \ln D_{t - 4}$	0.06	0.23	0.59	0.02	0.36	0.59	0.86	0.24
$R_{t - 1}^{B}$	0.12	0.09	0.11	0.02	0.35	0.40	0.42	0.27
$R_{t - 2}^{B}$	0.08	0.05	0.02	0.02	0.38	0.32	0.26	0.24
$R_{t - 3}^{B}$	0.05	0.03	0.13	0.03	0.33	0.31	0.60	0.25
$R_{t - 4}^{B}$	0.07	0.03	0.04	0.10	0.34	0.41	0.29	0.36
$R_{t - 1}^{I}$	0.03	0.02	0.04	0.02	0.26	0.26	0.28	0.26
$R_{t - 2}^{I}$	0.03	0.02	0.04	0.01	0.26	0.30	0.29	0.26
$R_{t - 3}^{I}$	0.03	0.02	0.05	0.02	0.27	0.29	0.35	0.25
$R_{t - 4}^{I}$	0.04	0.04	0.03	0.02	0.28	0.37	0.29	0.25
$Δ \ln S_{t - 1}^{I C C}$	0.02	0.03	0.49	0.42	0.28	0.28	0.80	0.26
$Δ \ln S_{t - 2}^{I C C}$	0.03	0.36	0.04	0.19	0.28	0.65	0.30	0.55
$Δ \ln S_{t - 3}^{I C C}$	0.44	0.30	0.11	0.02	0.77	0.54	0.52	0.26
$Δ \ln S_{t - 4}^{I C C}$	0.15	0.07	0.04	0.02	0.39	0.32	0.32	0.27

	Priori
	$g$ -BRIC				Hyper- $g / T$
Var. \| h	1	2	4	8	1	2	4	8
$Δ \ln C_{t - 1}$	0,2885	0,1069	0,0368	0,0338	0,5361	0,5802	0,3367	0,4141
$Δ \ln C_{t - 2}$	0,1482	0,0271	0,0310	0,0203	0,3763	0,3613	0,3224	0,3468
$Δ \ln C_{t - 3}$	0,0473	0,3277	0,0480	0,0167	0,4312	0,6366	0,4257	0,3215
$Δ \ln C_{t - 4}$	0,1225	0,0206	0,0265	0,0252	0,4397	0,2893	0,3563	0,3141
$Δ \ln Y_{t - 1}$	0,8527	0,1575	0,0683	0,0148	0,8780	0,6514	0,4125	0,3156
$Δ \ln Y_{t - 2}$	0,6359	0,0242	0,0246	0,0159	0,8391	0,3063	0,3394	0,3027
$Δ \ln Y_{t - 3}$	0,1279	0,1696	0,0220	0,0138	0,4418	0,4254	0,3350	0,3074
$Δ \ln Y_{t - 4}$	0,1258	0,0224	0,0218	0,0299	0,3318	0,2851	0,3345	0,3378
$Δ \ln D_{t - 1}$	0,8998	0,0714	0,0279	0,3383	0,8819	0,3730	0,3085	0,7901
$Δ \ln D_{t - 2}$	0,0912	0,0240	0,3304	0,0455	0,3329	0,3902	0,3375	0,3296
$Δ \ln D_{t - 3}$	0,0856	0,0330	0,0567	0,0226	0,4537	0,3890	0,4085	0,3112
$Δ \ln D_{t - 4}$	0,0508	0,0475	0,1708	0,0683	0,4524	0,3819	0,5012	0,5671
$R_{t - 1}^{B}$	0,2540	0,0977	0,0535	0,0218	0,5921	0,3408	0,3734	0,3528
$R_{t - 2}^{B}$	0,1152	0,0721	0,0254	0,0167	0,4802	0,4202	0,3162	0,3201
$R_{t - 3}^{B}$	0,0661	0,0365	0,0287	0,0149	0,3281	0,3279	0,3728	0,3331
$R_{t - 4}^{B}$	0,1355	0,0575	0,0856	0,0190	0,5155	0,3534	0,4950	0,2985
$R_{t - 1}^{I}$	0,0486	0,0255	0,0239	0,0439	0,4235	0,2882	0,3633	0,4182
$R_{t - 2}^{I}$	0,0580	0,0194	0,0222	0,0201	0,3552	0,2850	0,3507	0,3156
$R_{t - 3}^{I}$	0,0590	0,0251	0,0187	0,0146	0,3192	0,2964	0,3287	0,3307
$R_{t - 4}^{I}$	0,1034	0,0360	0,0228	0,0139	0,3546	0,3085	0,3216	0,3127
$Δ \ln S_{t - 1}^{I C E A}$	0,1608	0,0578	0,2552	0,0197	0,5579	0,3424	0,4725	0,3198
$Δ \ln S_{t - 2}^{I C E A}$	0,0534	0,0375	0,1021	0,0825	0,3227	0,3119	0,4283	0,5406
$Δ \ln S_{t - 3}^{I C E A}$	0,0773	0,1259	0,0492	0,0340	0,4158	0,3110	0,5371	0,3223
$Δ \ln S_{t - 4}^{I C E A}$	0,2037	0,0555	0,0358	0,0154	0,3426	0,3719	0,3957	0,3555
$Δ \ln S_{t - 1}^{I E C}$	0,0410	0,0205	0,2210	0,2236	0,3701	0,3091	0,5207	0,3986
$Δ \ln S_{t - 2}^{I E C}$	0,1529	0,0274	0,2917	0,0260	0,5680	0,3769	0,5427	0,4728
$Δ \ln S_{t - 3}^{I E C}$	0,0614	0,3504	0,0919	0,3414	0,3389	0,7009	0,4389	0,7511
$Δ \ln S_{t - 4}^{I E C}$	0,4026	0,1287	0,2836	0,0132	0,7196	0,3764	0,6986	0,3387

Painel A: Configuração $C_{1}$
Prior:		$g$ -BRIC				Hyper - $g / T$
	h:	1	2	4	8	1	2	4	8
$B M A_{i}$ versus $B M A_{r}$	DMAE	0,0006	0,0005	-0,0006	-0,0007	0,0060	0,0066	0,0044	0,0019
	DRMSE	0,0013	0,0011	-0,0005	-0,0001	0,0141	0,0197	0,0841	0,0049
	BDM	0,5011	0,5029	0,5019	0,5001	0,5001	0,5010	0,5019	0,4977
	VP/ VP_r	1,0032	1,0141	1,0008	1,0023	1,0016	1,0031	1,0132	0,9851
Painel A: Configuração $C_{2}$
Prior:		$g$ -BRIC				Hyper - $g / T$
	h:	1	2	4	8	1	2	4		8
$B M A_{i}$ versus $B M A_{r}$	DMAE	0,0007	0,0009	0,0003	-0,0007	0,0125	0,0129	0,0135		0,0214
	DRMSE	0,0019	0,0011	0,0005	-0,0001	0,0281	0,0322	0,0454	0,0649
	BDM	0,5009	0,5028	0,5021	0,5004	0,5009	0,5014	0,5005	0,4983
	VP/ VP_r	1,0024	1,0165	1,0023	1,0039	1,0055	1,0601	0,9893	0,9672

Departamento de Economia; Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Atuária da Universidade de São Paulo (FEA-USP) Av. Prof. Luciano Gualberto, 908 - FEA 01 - Cid. Universitária, CEP: 05508-010 - São Paulo/SP - Brasil, Tel.: (55 11) 3091-5803/5947 - São Paulo - SP - Brazil
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[1] Editor Responsável:

Dante Mendes Aldrighi

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Previsão do Consumo Agregado: o papel de índices de confiança do consumidor ♦ ♦ O autor Fábio A. R. Gomes agradece ao CNPq pelo financiamento parcial deste trabalho (303172/2017-7).

Resumo

Previsão do Consumo Agregado: o papel de índices de confiança do consumidor ^♦ ♦ O autor Fábio A. R. Gomes agradece ao CNPq pelo financiamento parcial deste trabalho (303172/2017-7).