Taxa de Administração (TxAdm) |
Expressa em percentual ao semestre (126 dias) do patrimônio líquido. |
CVM (2014Comissão de Valores Mobiliários. (2014). Instrução CVM n. 555, de 17 de dezembro de 2014, com as alterações introduzidas pelas Instruções CVM n. 563/1, 564/15 e 572/15. Dispõe sobre a constituição, a administração, o funcionamento e a divulgação de informações dos fundos de investimento. CVM.) Silva et al. (2018Silva, S. E., Roma, C. M. S., & Iquiapaza, R. A. (2018). A taxa de administração sinaliza o desempenho dos fundos de investimento em ações no Brasil? Revista de Educação e Pesquisa em Contabilidade , 12(3), 286-302.) |
SI-ANBIMA 4.3. |
Índice de Concentração (HHI) |
em que: Si,j,t é o total de ativos líquidos da família do fundo i na classe j, no período t, dividido pelo total de ativos líquidos de todos os fundos que operam na classe j; Nj,t é o número de famílias de fundos na classe j no período t. |
Feldman et al. (2020Feldman, D., Saxena, K., & Xu, J. (2020). Is the active fund management industry concentrated enough? Journal of Financial Economics, 136(1), 23-43. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2019.08.009 https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2019.0...
) Ferreira et al. (2019Ferreira, M. A., Keswani, A., Miguel, A. F., & Ramos, S. B. (2019). What determines fund performance persistence? International evidence. Financial Review, 54(4), 679-708.) Parida e Tang (2017Parida, S., & Tang, Z. (2017). Price competition in the mutual fund industry. Economic Modelling, 70, 29-39. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2017.10.005 https://doi.org/10.1016/j.econmod.2017.1...
) |
Estimação própria. Informações do tamanho das famílias e das classes de fundos retiradas do sistema SI-ANBIMA 4.3. |
Sentimento do Investidor (SENT) |
Construção de uma proxy para captar o sentimento do investidor, por meio da realização de uma ACP das seguintes variáveis: NIPO, AD, PDIV e PINDIV. A metodologia de cálculo para cada uma delas está exposta na Seção 3.3.2. Alternativamente, o sentimento dos investidores foi captado por meio do Índice de Confiança do Consumidor (ICC), como segue: em que: ICC é o Índice de Confiança do Consumidor. |
Lemmon (2006Lemmon, M. (2006). Consumer confidence and asset prices: Some empirical evidence. The Review of Financial Studies , 19(4), 1499-1529.) Marschner e Ceretta (2021Marschner, P. F.., & Ceretta, P. S. (2021). Sentimento do investidor, incerteza econômica e política monetária no Brasil. Revista Contabilidade & Finanças, 32(87), 528-540.) Miranda e Machado (2018Miranda, K. F., Machado, M. A. V., & Macedo, L. A. F. (2018). Investor sentiment and earnings management: Does analysts’ monitoring matter? Revista de Administração Mackenzie, 19(4), 1-29.) Schmeling (2009Schmeling, M. (2009). Investor sentiment and stock returns: Some international evidence. Journal of Economic Theory, 16, 394-408.) |
Estimação própria. Informações para estimação serão coletadas das bases de dados da Economatica, CVM, B3 e IPEADATA. |
Desempenho (Alfa) |
em que: ri,t - rf,t é o excesso de retorno do fundo i, no período t; rm,t - rf,t é o excesso de retorno de mercado no período t; αi é o desempenho do fundo i no período, dado pelo intercepto da regressão; bi , si , yi , pi são os coeficientes beta da regressão no período; SMBt é o fator tamanho; HMLt é o fator book-to-market; WMLt é o fator momento; εi,t é o termo de erro. |
Bu (2020Bu, Q. (2020b). Mutual fund alpha: Is It managerial or emotional ? Journal of Behavioral Finance, 22(1), 46-55. https://doi.org/10.1080/15427560.2020.1716361 https://doi.org/10.1080/15427560.2020.17...
a) Fernandes et al. (2018Fernandes, A. R. D. J., Fonseca, S. E., & Iquiapaza, R. A. (2018). Performance measurement models and their influence on net fundraising of investment funds. Revista Contabilidade & Financas, 29(78), 435-451. https://doi.org/10.1590/1808-057x201805330 https://doi.org/10.1590/1808-057x2018053...
) Gil-Bazo e Ruiz-Verdú (2009Gil-Bazo, J., & Ruiz-Verdú, P. (2009). The relation between price and performance in the mutual fund industry. Journal of Finance, 64(5), 2153-2183.) Silva et al. (2020Silva, S. E., Roma, C. M. S., & Iquiapaza, R. A. (2020). Portfolio turnover and performance of equity investment funds in Brazil. Revista Contabilidade & Financas , 31(83), 332-347. https://www.scielo.br/j/rcf/a/XPkcBx6J4XKT5KyfCQxJnBb/?format=pdf⟨=en https://www.scielo.br/j/rcf/a/XPkcBx6J4X...
) Vidal et al. (2015Vidal, M., Vidal-García, J., Lean, H. H., & Uddin, G. S. (2015). The relation between fees and return predictability in the mutual fund industry. Economic Modelling, 47, 260-270.) |
Estimação própria. |
Idade (Ida) |
Tempo, em semestres, desde a abertura do fundo. |
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SI-ANBIMA 4.3. |
Tamanho (Tam) |
em que: Tami,t é o tamanho do fundo i, no período t; PLi,t é o patrimônio líquido do fundo i, no período t. |
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SI-ANBIMA 4.3. |
Tipo (Tipo) |
Variável dummy que recebe o valor 1, caso o fundo seja aberto, e 0, caso contrário. |
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SI-ANBIMA 4.3. |
Gestor (Gestor) |
Variável dummy que recebe o valor 1, caso haja coincidência entre o gestor e o administrador do fundo, e 0, caso contrário. |
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SI-ANBIMA 4.3. |
Segmentação de Mercado (SM) |
Variável dummy que recebe o valor 1, caso o fundo seja exclusivo, e 0, caso contrário. |
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SI-ANBIMA 4.3. |
Risk Free (Rf) |
Taxa de retorno livre de risco no Brasil, estimada pelos retornos do CDI. |
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Economatica. |