Resumo em Português:

O trabalho analisa a evolução da política monetária desde a implementação do regime de metas de inflação no período de 1999 a 2009 com o intuito de avaliar se há diferenças na condução de política monetária entre as gestões Armínio Fraga e Henrique Meirelles. Um modelo de equilíbrio geral novo-keynesiano baseado em expectativas racionais é utilizado para modelar a economia brasileira e deriva-se uma regra de Taylor para encontrar a condição suficiente para a convergência da inflação. O processo de analise empírica consiste em estimar um modelo de vetores auto-regressivos, cujos parâmetros variam ao longo do tempo assim como as inovações na matriz de variância-covariância. Para tanto, será utilizado um algoritmo de simulação de Monte Carlo. Os resultados empíricos mostram que (i) não há diferenças significativas na condução de política monetária durante as gestões Armínio Fraga e Henrique Meirelles; (ii) A partir de 2003, a taxa de juros permaneceu acima da necessária para a convergência da inflação de acordo com a condição de estabilidade; e (iii) a gestão Armínio Fraga agiu de acordo com a regra de estabilização na crise de 2002, porém a inflação permaneceu acima da meta por causa da magnitude choques exógenos.

Resumo em Inglês:

The paper analyzes the evolution of monetary policy since the implementation of inflation targets in the period 1999 to 2009 in order to assess whether there are differences in the conduct of monetary policy between managements of Arminio Fraga and Henrique Meirelles. A New Keynesian general equilibrium model is used to model the Brazilian economy and derives a Taylor rule to find the sufficient condition for inflation convergence. The process of empirical analysis is to estimate a VAR model whose parameters vary over time as well as innovations in the variance-covariance matrix. The empirical results show that (i) there aren't significant differences in the conduct of monetary policy during the administrations Arminio Fraga and Henrique Meirelles; (ii) Since 2003, the interest rate remained above that needed for the convergence of inflation according with the stability condition; and (iii) Arminio Fraga management acted according to a Taylor rule in the crisis of 2002, and inflation remained above target because of the magnitude of exogenous shocks.

Resumo em Português:

O efeito desalento foi introduzido por Long (1953). Segundo esse efeito, em momentos de recessão, quando o salário esperado e a probabilidade de conseguir uma vaga são mais baixos, trabalhadores desempregados optam por deixar de procurar emprego, o que provoca uma queda na taxa de participação na força de trabalho. O efeito trabalhador adicional, por outro lado, atua na direção oposta. A queda na renda real das famílias em períodos de recessão faz com que haja uma entrada de outros membros da família no mercado de trabalho remunerado, com o objetivo de manter o nível de consumo inalterado. O efeito trabalhador adicional tem sido medido pela entrada temporária de mulheres casadas - cujos maridos antes empregados, se tornam desempregados - na força de trabalho. Nesse trabalho, investigamos empiricamente, como os efeitos trabalhador adicional e desalento influenciam a taxa de participação no Brasil, utilizando os dados da PME. A análise empírica consiste em comparar a probabilidade de participação no mercado de trabalho de esposas cujos maridos permaneceram empregados ao longo da amostra com esposas cujos maridos perderam o emprego. O efeito desalento é captado pelo impacto sobre a participação das mudanças nos ciclos econômicos, que estão representados por desvios na média dos rendimentos do trabalho principal em cada período em relação a um determinado valor de referência. Mostramos que ambos os efeitos, apesar de incidirem sobre diferentes grupos de trabalhadores, são importantes determinantes do comportamento da taxa de participação no Brasil.

Resumo em Inglês:

The discouragement effect was introduced by Long (1953). According to this effect, unemployed workers choose to leave the workforce during recessions, when expected wages and the likelihood of getting a job are lower. The added worker effect acts in the opposite direction. Reductions in household income during recessions could induce other members of the family to enter the labor market in order to maintain the level of consumption unchanged. The added worker effect has been estimated through the temporary entry of married women - whose husbands become unemployed - into the workforce. In this paper, we investigate empirically how the added worker and discouragement effects influence the labor participation rate in Brazil, using data from the PME. The added worker effect is represented by the difference in the probability of participation between wives whose husbands lost their jobs and wives whose husbands remained employed. The discouragement effect is estimated by the impact of changes in macroeconomic cycles, which are represented by deviations of the average labor earnings in each period from a given reference value, on participation. The results show that both effects play a role in determining the labor participation rate in Brazil.

Resumo em Português:

Nesse artigo a ideia do consumo regra de bolso, em que algumas famílias não se comportam de acordo com a Hipótese da Renda Permanente, é aplicada a uma estrutura de uma pequena economia aberta. Apresentamos um modelo de conta corrente com indivíduos se comportando pela regra de bolso e com formação de hábitos. O modelo é estimado separadamente com dados de cinco países. Estamos particularmente interessados em dois parâmetros do modelo: a razão da renda agregada doméstica aferida por indivíduos regra de bolso, e o coeficiente de formação de hábitos. Utilizando dados de conta corrente, os resultados obtidos sugerem que o comportamento regra de bolso tem um papel importante na economia. Ademais, os coeficientes de formação de hábitos estimados são em geral pequenos e não-significantes.

Resumo em Inglês:

In this paper the idea of rule of thumb consumption, in which some households do not behave according to the Permanent Income Hypothesis, is applied to a small open economy framework. A model of current account with rule of thumb individuals and habit formation is presented and estimated for five different countries. Two parameters of the model are of particular interest: the share of domestic income that accrues to rule of thumb individuals and the coefficient of habit formation. Using current account data, the results obtained here support the view that rule of thumb behavior plays a major role in the economy. Moreover, the estimated habit formation coefficients are mostly small and nonsignificant.

Resumo em Português:

O nível de educação dos pais está bastante associado ao desempenho dos filhos no mercado de trabalho no Brasil. Com isso, a estrutura educacional da família pode desempenhar um papel importante na determinação da elevada disparidade de rendimentos observada. Utilizando dados do suplemento sobre mobilidade social da PNAD (Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios) de 1996, este artigo analisa a relação entre a distribuição de rendimentos do trabalho no Brasil e a escolaridade dos pais dos trabalhadores. De acordo com os resultados, a estrutura educacional da família, através tanto da sua influência sobre o nível educacional dos trabalhadores como, em menor escala, sobre os retornos para a escolaridade, parece um importante determinante da desigualdade nos rendimentos do trabalho.

Resumo em Inglês:

Parents' education is highly associated with workers' performance in the Brazilian labor market. Then, family background may play a role in determining the astonishing level of income inequality in Brazil. Using data from the social mobility supplement of the 1996 PNAD (Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílio), this paper investigates the relationship between labor earnings inequality and schooling of the parents of the workers. The results show that parental education, both through its influence on the educational level of the workers and on the returns to schooling, is related to the unequal distribution of labor earnings in Brazil, although the former channel seems to be much more important.

Resumo em Português:

Este artigo avalia o desempenho das medidas de núcleo de inflação calculadas pelo Banco Central do Brasil (BCB). A evidência mostra que elas não satisfazem alguns critérios-chave estatísticos que uma boa medida de núcleo deve ter: ausência de viés e capacidade de prever a inflação. Esse resultado advém, em grande parte, da falta de uma base estatística e econômica sólida dos núcleos. Três novas medidas são construídas e avaliadas. A evidência mostra que, apesar de o seu comportamento estar mais de acordo com o que a teoria prediz, elas ainda não ajudam a prever a inflação. Portanto, tanto o BCB como o mercado devem utilizar o núcleo de inflação com cuidado.

Resumo em Inglês:

This paper assesses the performance of the core inflation measures calculated by the Brazilian Central Bank (BCB). The evidence shows that they do not meet some key statistical criteria that a good core inflation measure should have: unbiasedness and the ability to forecast inflation. That performance stems, in part, from the lack of a well-grounded statistical and economical basis underlying them. Three new measures are built and assessed using the same criteria. The evidence shows that although their behaviour is more in accordance to what the theory claims, they still lack the ability to help forecasting inflation. Hence both the BCB and the market should use core inflation cautiously.